辉煌科技:位于轨交市场前列,布局交通WiFi战略。辉煌科技作为一家专注于交通及行车指挥自动化领域,集科研、生产、经营为一体的股份制高新技术企业,在铁路交通与城市轨道交通行业占有优势地位。公司注重产品研发,依托轨道交通,进行交通WiFi战略布局。我们认为,辉煌科技发展前景广阔,公司成长性较好。
   
交通WiFi需求扩大,千亿市场等待发掘。庞大的交通流量催生了对交通WiFi的巨大需求,就全国范围而言,交通场景的WiFi配套设施极少,尚处于空白状态,一旦具备充足资金与匹配技术,即可坐拥千亿级市场,交通WiFi的全面部署是大势所趋。
   
加快战略布局,切入WiFi领域。公司持续加大研发投入,提升产品技术核心竞争力。公司依托轨道交通,提升内生性扩展能力,巩固市场地位,推进各项业务增长。公司同时致力于扩展外延性业务增长,先后投资参股了飞天联合、赛弗科技、七彩通达等公司,积极开拓大交通WiFi,打造一体化平台。
   
盈利预测与投资评级。我们预计公司2016-2018年营业收入分别为6.99亿元、8.88亿元和11.31亿元,归属于母公司股东净利润分别为1.00亿元、1.38亿元和1.69亿元,按当前股本计算(暂未考虑增发),对应EPS分别为0.27元、0.37元和0.45元。由于辉煌科技传统主业业务发展稳健,“大交通WiFi”战略稳步推进,继续维持“增持”评级。
   
股价催化剂:公司获取大订单;交通WiFi战略实施进程超预期;大股东定增计划顺利实施。
   
风险因素:1、全国铁路投资下滑的风险;2、产品技术创新风险;3、应收账款增加的风险;4、外延式扩张带来的管理风险。